Весь мир ощущает влияние кризиса, вызванного эпидемией коронавируса. Пострадали многие сектора экономики, что привело к негативным экономическим последствиям. Экономика стран Центральной Азии на фоне пандемии в 2020 году сократится на 1,7%. Эксперты Всемирного банка констатируют, что регион Центральной Азии переживает экономический спад, которого не было с 1995 года.^[1] Согласно опросам национальных торговых палат и бизнес-ассоциаций, от 60% до 80% компаний в большинстве стран Центральной Азии серьезно пострадали вследствие кризиса, вызванного эпидемией коронавируса.^[2] Предприятия теряют доходы, закрываются магазины, нарушаются цепочки поставок.

Кризис подрывает уровень доходов и ликвидности физических и юридических лиц, включая микро, малые и средние предприятия (ММСП), равно как и их способность выполнять обязательства перед финансовыми (кредитными) организациями. При этом все понимают, что без финансирования бизнес еще долго не сможет выйти на докризисный уровень. Но как в таких условиях выстраивать взаимоотношения с клиентами, что и как оценивать и как принимать решения о кредитовании и/или изменении графиков платежей (выплаты) по текущим кредитам, чтобы позволить клиентам пережить кризис и погасить свои займы приемлемым для финансовых учреждений способом? В этой статьей мы дадим рекомендации, на что обращать внимание при проведении анализа бизнеса в условиях кризиса.

В целом, оценка бизнеса направлена на выявление потенциальных тенденций и отрицательных последствий для развития бизнеса. При этом качественная оценка финансового состояния любого бизнеса приобретает все большую актуальность в период кризиса, то есть в нестабильной среде. Нам стоит «держать руку на пульсе» по тем предприятиям, которые уже получили кредит и сейчас должны обслуживать свой долг, а также уметь анализировать бизнес новых клиентов и оценивать их потенциал для финансирования, чтобы поддержать их и экономику в целом при выходе из кризиса.

В настоящее время многие предприятия и предприниматели находятся в сложных финансовых условиях (это может быть временная неплатежеспособность и даже банкротство), и задача аналитика - определить, как лучше в нынешней ситуации поддержать клиента. Это может означать изменение условий текущего (непогашенного) кредита или даже предоставление дополнительного финансирования.

В период кризиса анализ бизнеса предполагает оценку объективной картины финансового состояния бизнеса, планов и перспектив его развития, включая возможность его адаптации к текущей и ожидаемой экономической ситуации и тенденциям.

Для принятия решений о сотрудничестве с потенциальным клиентом и/или о поддержке текущих клиентов финансовые организации используют комплексный подход к анализу (в т.ч. анализ рыночных данных и макроэкономических показателей, анализ официальной и управленческой отчетности, а также обзор и перспективы бизнеса). Очень важно не только посмотреть на цифры, но и разобраться в бизнес-процессах, понять, как бизнес (собственники, руководство) реагировал и продолжает реагировать на кризис.

Возможно, у магазинов падает выручка, на производстве - объемы продаваемой продукции, или из-за карантинных мероприятий производство вовсе может быть остановлено. В целом у бизнеса снижается деловая активность, которая приносит ему прибыль. В то же время большая часть расходов остается на прежнем уровне, а финансовое равновесие в бизнесе нарушается, что характеризуется снижением финансовой устойчивости бизнеса.

В условиях кризиса некоторые люди поддаются панике и делают иррациональный выбор, некоторые «застывают в отрицании», отказываясь признать, что что-то изменилось, и продолжают жить и работать так, будто ничего не изменилось, полагая, что все уладится само собой. Другие анализируют ситуацию и смотрят на свой бизнес и обстоятельства, как на шанс для выживания, и думают, какие действия необходимо предпринять, чтобы извлечь максимальную пользу в условиях меняющейся среды. Например, они стремятся сократить расходы, найти новые источники ликвидности и дохода (например, переключиться на другое, более надежное направление бизнеса и, возможно, даже уже имеют план действий в чрезвычайных ситуациях).

Ниже перечислены негативные последствия для бизнеса, которые аналитик может увидеть при проведении анализа:

• снижение выручки;
• уменьшение маржи отдельных бизнес-единиц (точек, подразделений);
• уменьшение прибыли (или вовсе убытки);
• снижение ликвидности (или ее отсутствие);
• задержки c поставками и/или изменение цепочек поставок;
• нарушение цепочек поставок;
• разрыв отношений с поставщиками;
• увеличение кредиторской задолженности (перед поставщиками и кредиторами). Что страшно - в такие периоды могут появиться частные долги;
• увеличение дебиторской задолженности (клиенты перестают своевременно рассчитываться);
• сокращение оборотного капитала;
• нехватка финансирования;
• потеря клиентов;
• отмена (срыв) контрактов;

и др.

Этот список не является исчерпывающим. Такие негативные последствия могут привести даже к закрытию бизнеса. Однако давайте посмотрим на проблему с другой стороны. В кризис особенно, бизнес должен проявлять гибкость, попытаться адаптироваться к условиям, уметь выбрать правильную стратегию, которая поможет фирме преодолеть проблемы кризиса. Например, это может быть:

• сокращение инвестиционных проектов;
• закрытие убыточных производств/точек продаж;
• продажа непрофильных активов;
• оптимизация расходов (особенно, это касается постоянных расходов, таких как арендные платежи, заработная плата, а также реклама, транспорт и многое другое);
• пересмотр ассортимента товара;
• выход на новые рынки;
• переход в режим онлайн;
• изменение схем работы с поставщиками и покупателями (снижение сумм оплат, бартер, др.);
• использование всех доступных государственных мер помощи и налоговых возможностей для оптимизации своих расходов;

и прочее.

Вышеперечисленные кризисные явления и меры их преодоления служат подсказкой для финансовых организаций, на что нужно обращать внимание при анализе и оценке риска. Однако важно учитывать не столько сами проблемы, сколько их глубину, тактические и стратегические мероприятия бизнеса (собственников) по выходу из сложившейся ситуации.

Для того чтобы найти путь выхода из кризиса, собственники и их команда (зависит от размеров бизнеса) изучают возможности, анализируют собственный бизнес, рынок и тенденции в экономике в целом, и действуют. Наша же задача, как аналитиков, - увидеть такие мероприятия, которые ориентированы на преодоление кризисного влияния, оценить и сделать выводы. Если бизнес в условиях кризиса «в панике» и ничего не предпринимает, тогда мы должны четко понимать, что финансирование такого бизнеса сопряжено с высоким риском. Если бизнес активно и продуманно реагирует на сложившиеся обстоятельства, ищет варианты, чтобы адаптироваться к ним и имеет реальную перспективу, то финансирование такого бизнеса сопряжено с меньшими рисками. Поэтому при проведении анализа, первое, на что следует обратить внимание, помимо текущих финансовых показателей, – это на то, как реагируют и как оценивают ситуацию и выход из нее сами собственники (в т.ч. менеджмент), и как это повлияет на производительность и финансовые показатели бизнеса. Бизнес все еще может быть прибыльным и иметь возможность получить кредит, но действия/бездействие собственников (менеджмента) могут привести к тому, что через несколько недель или месяцев бизнес не сможет платить. Поэтому важно изучить, насколько действенный и рациональный план есть у бизнеса (собственников/руководства), и ориентирован ли он на рост и развитие бизнеса даже в сложный период. 

Какие периоды деятельности рассматривать и что финансовым (кредитным) организациям анализировать?

Анализ прошлых периодов. Какой в этом смысл? Смысл проанализировать развитие бизнеса за предшествующий кризису период заключается в том, чтобы понять, насколько сильно изменилась ситуация, и оценить действия собственников. Если у бизнеса резко сократились выручка, прибыль, появились кассовые разрывы и/или другие негативные тенденции из-за текущей ситуации, высока вероятность того, что владельцы пока еще не предпринимали никаких мер или предприняли недостаточные действия. В этом случае финансирование/работа с таким бизнесом для финансовой организации будет высоко рисковой, так как вполне вероятно, что собственник (менеджмент) будет продолжать выжидать и надеяться, что ситуация разрешится сама собой.

Если вы анализируете бизнес, который уже переживал экономические кризисы, посмотрите, как они выходили из ситуации в прошлом. Для этого не обязательно углубляться в бухгалтерию, а достаточно поговорить с собственниками (менеджментом) и узнать, было ли сокращение, оптимизация бизнеса или нет, как выходили из ситуации тогда, и сопоставить с текущими обстоятельствами.

Анализ текущей ситуации. Ответьте на вопросы:

• Может ли бизнес справляться с текущей долговой нагрузкой? Как долго сможет? Откуда для этого берутся ресурсы? Для чего необходимо финансирование?
• Насколько клиент зависит от заемных средств сейчас?
• Сможет ли рассчитаться с дополнительным финансированием, ориентируясь на текущее положение дел.

Если финансирование необходимо только для того, чтобы удержаться на плаву, и вы видите, что бизнес «застыл и выжидает», и/или предвидится, что последует негативная тенденция, то это несет высокие риски. Всегда смотрите, чтобы дополнительное финансирование еще больше не усугубило положение, в котором оказался бизнес.

Анализ перспектив бизнеса в условиях неопределенности ориентирован на текущую ситуацию и на планы клиента по выходу из кризиса. Анализ подразумевает оценку планов клиента на фоне общих экономических тенденций на рынке клиента и в экономике, а также оценку соответствия этих планов данным тенденциям (в том числе, степени вероятности ожидаемых оборотов, доходов и расходов). Если вы анализируете и видите, что клиент перенастроил свои бизнес-процессы, отказался от неэффективных проектов, сделал акцент на продукты, которые актуальны и востребованы в текущих условиях, и видит перспективу на будущее (по крайней мере, на какое-то время), умело управляет своими должниками (по крайней мере, ведет работу с ними), пытается сохранить ликвидность и собственный оборотный капитал, то работа с этим клиентом будет нести меньший риск.

Таким образом, при проведении анализа в условиях кризиса становится важным оценить тактические и краткосрочные действия, а также стратегию бизнеса (собственников) по удержанию ситуации под контролем и выходу из кризиса. Также обязательным остается анализ основных финансовых показателей (текущих и ожидаемых), которые мы используем для оценки деятельности и в обычных условиях, таких как:

• балансовые показатели, такие как собственный капитал, дебиторская и кредиторская задолженности, структура оборотного капитала;
• динамика структуры выручки, рентабельность и прибыль;
• ликвидность бизнеса и запас прочности.

Проанализируйте отчетность фирмы и соберите данные управленческого учета.

Посмотрите, за счет каких средств финансируется предприятие (это собственный капитал, долгосрочные или краткосрочные заемные средства). Изучение структуры пассива баланса позволит увидеть возможные причины финансовой неустойчивости бизнеса. Это может быть высокая доля заемных средств (более половины), что может означать высокую зависимость бизнеса от кредиторов.

Обратите внимание на темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности, а также на их соотношение. Темпы прироста должны быть примерно одинаковыми.

Изучите отчетность на наличие убытков в анализируемом периоде. Вы можете увидеть изменение наценки, кредиты и займы, не погашенные в срок, просроченную дебиторскую и кредиторскую задолженность.

Оцените уровень ликвидности и прибыльности бизнеса в краткосрочной и среднесрочной перспективе. В условиях кризиса достаточно сложно проводить среднесрочное планирование движения денежных средств и оценивать уровень прибыли. Тем не менее, вы можете спрогнозировать движение денежных средств и прибыли на ближайшие месяцы, а также построить прогнозные сценарии, позитивные и негативные (на случаи стабилизации и/или ухудшения ситуации). В любом случае работа с клиентами в условиях кризиса и неопределенности требует от кредитных специалистов финансовых учреждений регулярного проведения мониторинга (как правило, чаще, чем в условиях стабильности). Мониторинг необходим для проверки и оценки верности прогноза движения денежных средств и прибыльности. Это дает возможность своевременно реагировать на изменение ситуации, и в случае необходимости, корректировать финансовые прогнозы и, при необходимости, планы выплат и другие условий кредитования.

Выводы и оценку в текущих условиях кредитным организациям стоит скорректировать с поправкой на кризис. Если вы видите, что бизнес гибок и готов не только маневрировать финансовыми ресурсами, но и умело адаптирует (меняет) бизнес-процессы, схемы, оптимизирует деятельность, тем самым обеспечивая финансовую устойчивость своему бизнесу, то в этом случае можно анализировать, оценивать данные и принимать взвешенные решения, с приемлемым риском для финансовой организации. При проведении анализа вы можете не увидеть супер-прибыли, но вы можете оценить масштаб изменений и мероприятия, которые предпринимаются бизнесом для выхода из кризиса и периода неопределенности, а также оценить перспективы этого бизнеса на будущее. И это основа для определения лучших способов поддержки клиентов в кризисных и посткризисных условиях.

^[1]Экономический обзор по Европе и Центральной Азии: «COVID-19 и человеческий капитал», опубликованный Всемирным банком, доступный по ссылке https://openknowledge.worldbank.org/bitstream/handle/10986/34518/9781464816437.pdf.
Эксперты  Всемирного Банка считают, что в 2021 году, при условии оживления внешнего спроса, в том числе на сырьевые товары, роста цен на сырье и увеличения притока прямых иностранных инвестиций, экономический рост в Центральной Азии может восстановиться. Его темпы могут достичь при оптимистическом прогнозе 3,1 %, а при пессимистическом – 1,5 %.

^[2]OECD Policy Responses to Coronavirus (COVID-19).COVID-19 crisis response in Central Asia, Updated 16 November 2020,  https://www.oecd.org/coronavirus/policy-responses/covid-19-crisis-response-in-central-asia-5305f172/

Изображения: Freepik