Климатический риск — это финансовый риск

Во всем мире климатические изменения порождают для финансовых учреждений как быстро растущие риски, так и возможности. Чтобы быть к этому готовыми, финансовые учреждения уже сегодня должны начать планировать меры реагирования на изменения климата, чтобы смягчить последствия будущих неблагоприятных сценариев и не отстать от времени.

Изменение климата и неспособность смягчить и адаптироваться к его последствиям были определены как ключевые долгосрочные глобальные риски на Всемирном экономическом форуме в 2020 году.^[1] Несмотря на обязательства, принятые лидерами 184 стран в рамках Парижского соглашения в 2015 году предпринять на национальном уровне определенные действия по сдерживанию роста средней глобальной температуры в пределах «значительно ниже» 2ºС от доиндустриальных уровней^[2], и на обязательства, заявленные в октябре 2021 году лидерами стран-членов «большой двадцатки» (G-20), ограничить прирост температуры в пределах 1,5ºС, глобальные температуры продолжают повышаться. Определяемых на национальном уровне вкладов (ОНУВ) недостаточно для достижения целей Парижского соглашения, даже с учетом прогресса, отмеченного на недавно прошедшей на Конференции ООН по изменению климата 2021 года (КС-26).  Межправительственная группа экспертов по изменению климата (МГЭИК) подсчитала, что для достижения углеродной нейтральности к 2050 году выбросы парниковых газов должны быть сокращены вдвое уже к 2030 году. Эти данные содействовали еще более широкому признанию необходимости в международных усилиях по экономическим преобразованиям, направленным на смягчение последствий и адаптацию к изменениям климата.

Поскольку объем финансирования, необходимого для стимулирования таких экономических преобразований и достижения целей Парижского соглашения, намного превышает объем традиционного финансирования развития (а государственное финансирование способно обеспечить только часть необходимого капитала), участие в этом процессе и преобразование мирового финансового сектора будет иметь наиважнейшее значение. 

Хотя в последние годы финансирование зеленой энергетики растет в геометрической прогрессии, очевидно, что просто нарастить объемы зеленого финансирования недостаточно для решения проблем изменения климата. Для этого потребуются системные изменения в финансовом секторе. Финансовым учреждениям необходимо будет не только значительно увеличить объемы привлекаемого и выделяемого на климатические цели финансирования, но также полностью интегрировать задачи по работе с климатическими рисками и возможностями в свою стратегию и операционную деятельность. Климатическая тема должна стать неотъемлемой частью и одним из ключевых аспектов управления, стратегии, операционной деятельности, риск-менеджмента и отчетности/оценки финансового учреждения.

К счастью, во всем мире регулирующие органы и ведущие финансовые учреждения все шире признают, что климатический риск является финансовым риском и что инвестиции в мероприятия по смягчению последствий изменения климата и адаптации к ним открывают большие экономические возможности, потенциально ведущие к инновациям, технологическому развитию и общему росту.^[3] Однако, хотя регулирующие органы, спонсоры и клиенты все настойчивее требуют, чтобы финансовые учреждения включали климатические аспекты в свои стратегии и структуры, опрос, недавно проведенный ЕБРР среди 134 финансовых учреждений о готовности к последствиям климатических изменений, показал, что возможности многих учреждений ограничены ввиду их недостаточной осведомленности, отсутствия навыков, внутренних возможностей, стандартных подходов и доступных инструментов.^[4] В результате многим финансовым учреждениям сложно найти наиболее подходящие и эффективные средства повышения устойчивости и реагирования на финансовые риски, связанные с изменением климата.

 

Что такое климатический риск?

Притом, что большинство организаций, включая финансовые учреждения, признают, что климатические изменения будут иметь вредные экономические и социальные (а также экологические) последствия, в силу уникальной природы климатических изменений сложно точно количественно оценить масштаб этих последствий, отчасти из-за отсутствия достоверных исторических данных (в разрезе временных рядов).

Как результат, «многие организации ошибочно полагают, что финансовые последствия изменений климата проявятся лишь в долгосрочной перспективе, поэтому они не актуальны для решений, принимаемых сегодня».^[5]

Климатические риски обычно делятся на две основные категории: физические риски и риски перехода.

Физические риски (physical risks) вытекают из физических последствий изменения климата и могут быть следствием: а) наступления экстремальных событий (ураганов, наводнений), или b) длительных (хронических) сдвигов в характере погоды (устойчивого повышения температуры, уровня мирового океана).

Риски перехода (transition risks), с другой стороны – это риски, связанные с переходом к низкоуглеродной экономике, которые могут включать политические и правовые, технологические, рыночные и репутационные риски для финансовых учреждений.

Как отмечает Базельский комитет по банковскому надзору (БКБН), климатический риск - ни физический, ни риск перехода - не является «отдельным риском». Он проявляется в других рисках, с которыми финансовые учреждения уже хорошо знакомы: в кредитном риске, рыночном риске, риске ликвидности и операционном риске. БКНБ идентифицирует множественные макро- и микроэкономические каналы передачи риска, или причинно-следственные цепочки, и объясняет, как факторы климатического риска транслируются в финансовые риски, влияющие на финансовые учреждения - либо прямо, либо косвенно - через контрагентов, активы или экономику.^[6]

Таблица 1: Ключевые финансовые риски, на которые влияют риски, связанные с климатом

Кредитный риск		Рыночный риск		Риск ликвидности		Операционный риск
Физические риски и риски перехода могут влиять на способность заемщиков погашать кредит (например, физические активы контрагентов могут быть повреждены/разрушены) или на способность финансового учреждения полностью взыскать кредит в случае дефолта заемщика по причине снижения (возмещаемой) стоимости залогового актива(-ов).		Климатические риски могут существенно повлиять на стоимость финансовых активов, потенциально приведя к обвалу цен, высокой волатильности рынка, нарушению корреляции активов, премиям за риск и т.д.		Факторы климатического риска могут повлиять на риск падения ликвидности в финансовых учреждениях напрямую (снизив их способность привлекать денежные ресурсы) или косвенно (через повышенный спрос на денежные средства со стороны клиентов); например: повышенный спрос на денежные средства или возникшие трудности вследствие серьезных природных катаклизмов.		Внутренние процессы, люди или системы финансовых учреждений могут не иметь необходимых инструментов для оценки, смягчения и управления климатическими рисками, вызванными как стихийными бедствиями, так и политическими / законодательными изменениями, репутационными рисками и проч.

Источник: IPC, адаптировано по материалам доклада Базельского комитета по банковскому надзору «Факторы риска, связанные с изменением климата, и каналы их передачи», 2021.

 

TCFD: ее роль и значение для ФУ

Сделав вывод о нехватке у финансовых рынков полезной для принятия решений климатической информации, в 2015 году Совет по финансовой стабильности (СФС) стран-участниц «большой двадцатки» учредил Целевую группу по вопросам раскрытия финансовой информации, связанной с климатом (Task Force on Climate-related Financial Disclosures – TCFD). В задачи группы входила разработка стандартизованных рекомендаций по добровольному раскрытию финансовой информации, связанной с климатическими рисками, с целью помочь участникам финансового рынка оценивать риски, связанные климатом.

В 2017 году TCFD выпустила документ Recommendations of the Task Force on Climate-related Financial Disclosures (Рекомендации Целевой группы по вопросам раскрытия финансовой информации, связанной с климатом). Схема и подходы к описанию и раскрытию информации, относящейся к климатическим рискам, представленные в этом документе, уже обрели статус «золотого» стандарта, которого придерживаются во всем мире. В качестве приложения к этому документу Целевая группа TCFD разработала практическое руководство, в котором содержатся общие и отраслевые указания по выполнению требований к раскрытию финансовой информации, связанной с климатическими изменениями. Документ называется Implementing the Recommendations of the Task Force on Climate-related Financial Disclosures (Наш перевод названия: Реализация Рекомендаций Целевой группы по вопросам раскрытия финансовой информации, связанной с климатом). Самые последние изменения и дополнения были внесены в 2021 году. 

Хотя выполнение Рекомендаций TCFD остается добровольным, регуляторы и инвесторы во всем мире все чаще вводят элементы Рекомендаций TCFD в свои регулирующие документы, политики и процессы при проведении прединвестиционных оценок/анализа. Поэтому крайне важно, чтобы финансовые учреждения были как можно шире осведомлены о Рекомендациях, вне зависимости о того, включены ли они в их национальные нормативно-правовые базы или нет.

Целевая группа TCFD выстроила свои рекомендации по раскрытию информации вокруг четырех тематических направлений, связанных с деятельностью каждой организации:

• Управление – управление в организации, касающееся рисков и возможностей, связанных с климатом.
• Стратегия – фактическое и потенциальное влияние рисков и возможностей, связанных с климатом, на деятельность, стратегию и финансовое планирование организации.
• Управление рисками – подходы организации к выявлению, оценке и управлению рисками, связанными с климатом.
• Показатели и цели – показатели и цели, используемые для оценки и управления соответствующими рисками и возможностями, связанными с климатом.

По каждому из перечисленных выше направлений TCFD рекомендует, какую именно информацию следует раскрыть. Смотрите Таблицу 2 ниже, которая была заимствована из документа о рекомендациях TCFD.

Кроме того, Целевая группа TCFD разработала дополнительные указания для отдельных отраслевых групп участников финансового сектора, в том числе для банков, страховых компаний, владельцев активов и управляющих активами.

Целевая группа TCFD также подготовила для организаций руководящие указания высокого уровня о том, как в условиях неопределенности, связанной с меняющимся климатом, проводить анализ сценариев, идентифицировать и оценивать потенциальные последствия некоторых вероятных будущих состояний. Цель всех этих мероприятий – выявление потенциальных угроз, связанных с климатическими изменениями.

Таблица 1: Рекомендации Целевой группы TCFD, включая информацию о раскрываемых сведениях

Управление		Стратегия		Управление рисками		Показатели и цели
Раскройте информацию о системе Корпоративного управления в отношении климатических рисков и возможностей		Раскройте информацию об актуальных и потенциальных воздействиях климатических рисков и возможностей на бизнес, стратегию и финансовое планирование организации, если такая информация является существенной.		Раскройте, как организация идентифицирует, оценивает и управляет климатическими рисками.		Раскройте информацию об используемых показателях и целевых ориентирах, используемых для оценки и управления актуальными климатическими рисками и возможностями, если такая информация является существенной.
Рекомендации по раскрываемым сведениям		Рекомендации по раскрываемым сведениям		Рекомендации по раскрываемым сведениям		Рекомендации по раскрываемым сведениям
a)   Опишите роль Правления по осуществлению надзора за климатическими рисками и возможностями		a)  Опишите климатические риски и возможности, идентифицированные вашей организацией в рамках оперативного, среднесрочного и долгосрочного планирования.		a) Опишите процессы организации к идентификации и оценке рисков, связанных с изменением климата.		a)  Раскройте информацию о показателях, используемых организацией для оценки климатических рисков и возможностей в соответствии с ее стратегией и процессами по управлению рисками.
b)  Опишите роль менеджмента в оценке и управлении климатическими рисками и возможностями		b)  Опишите воздействие климатических рисков и возможностей на бизнес-процессы, стратегическое и финансовое планирование организации.		b)  Опишите процессы организации к управлению рисками, связанными с изменением климата.		b)  Раскройте информацию о показателях выбросов парниковых газов - прямых (Сфера охвата 1) и косвенных (Сфера охвата 2) и, где применимо – Сферы охвата 3, а также о связанных рисках.
		c)   Опишите степень устойчивости стратегии организации к разным климатическим сценариям, включая сценарий, предусматривающий удержание порога потепления в пределах 2 градусов Цельсия или ниже.		c)   Опишите, как процессы по идентификации, оценке и управлению рисками, связанными с изменением климата, встроены в общий риск-менеджмент организации.		c)  Сообщите о целевых показателях, используемых организацией при управлении климатическими рисками и возможностями, и о фактических показателях выбросов в сравнении с целевыми.

Источник: TCFD 2021, Implementing the Recommendations of the Task Force on Climate-related Financial Disclosures, pp. 15 (Реализация Рекомендаций Целевой группы по раскрытию финансовой информации, связанной с климатом», 2021, с. 15. (наш перевод названия).

 

Изменения климата также создают возможности для тех, кто всегда идет на шаг впереди всех.

Меняющийся климат открывает новые возможности для дальновидных и оперативно реагирующих на изменения финансовых институтов. Проанализировав собственные внутренние операции, а также потенциальные рынки для финансирования, финансовые учреждения могут рассмотреть различные возможности, связанные с более эффективным использованием ресурсов (например, энергии, воды, материалов и проч.); способами генерации энергии (например, возобновляемой энергии); продуктами или товарами с низким уровнем выбросов; новыми рынками; развитием устойчивости и т. д.

 

 

 

 

[1] https://www.weforum.org/agenda/2020/01/top-global-risks-report-climate-change-cyberattacks-economic-political/

[2] В идеале ниже 1.5 градусов по Цельсию.

[3] Учрежденный на КС-26 Финансовый альянс Глазго за углеродную нейтральность (GFANZ) подчеркивает растущую заинтересованность финансовых учреждений в решении климатических вопросов.

[4] EBRD 2021. Readiness of the Financial Sector for the Impacts of Climate Change. Доклад ЕБРР «Готовность финансового сектора к последствиям изменений климата», 2021.

[5] Наш перевод цитаты: “…many organizations incorrectly perceive the implications of climate change to be long term and, therefore, not necessarily relevant to decisions made today.“ Источник: TCFD 2017. Recommendations of the Task Force on Climate-related Financial Disclosures. pp. ii. («Рекомендации Целевой группы по вопросам раскрытия финансовой информации, связанной с изменением климата», TCFD 2017, с. ii)

[6] Basel Committee on Banking Supervision 2021. Climate-related risk drivers and their transmission channels. Доклад Базельского комитета по банковскому надзору «Факторы риска, связанные с изменением климата, и каналы их передачи», 2021.